Tra domanda in calo, costi in aumento e incertezza geopolitica, le aziende italiane sono caute anche se confermano gli investimenti. È, in sintesi, il quadro che emerge da “L’indagine sulle aspettative di inflazione e crescita” - condotta da Banca d’Italia – tra le imprese. L’indagine evidenzia, per il primo trimestre, un sistema produttivo in difficoltà, colpito dall’instabilità globale e dall’aumento dei costi. Tuttavia, nonostante il peggioramento del clima economico, le imprese mostrano una certa resilienza: mantengono gli investimenti che hanno programmato, migliorano le prospettive occupazionali e confermano le aspettative di crescita, seppur più prudenti. Resta però elevata sullo sfondo l’incertezza, soprattutto per il commercio estero e i margini di profitto.

Il conflitto peggiora il clima economico

L’indagine, in particolare, fotografa un deciso peggioramento del sentiment delle imprese italiane, coinciso con lo scoppio della guerra nel Golfo Persico. I giudizi sulla situazione economica generale sono infatti crollati in tutti i settori, con un saldo negativo che si è ampliato sensibilmente rispetto alla precedente rilevazione. Il deterioramento è apparso ancora più marcato tra le aziende intervistate dopo l’inizio delle operazioni militari, segnalando quanto l’instabilità geopolitica abbia inciso rapidamente sulle aspettative economiche. Anche le prospettive sulle condizioni operative risultano in netto peggioramento. A influire sono soprattutto l’aumento dei prezzi delle materie prime energetiche e il clima di forte incertezza politica ed economica.

L’impatto lo si avverte maggiormente nell’industria: dove cresce sensibilmente la quota di imprese che prevede un peggioramento nel breve termine, mentre si riduce drasticamente quella che si attende miglioramenti. Anche le costruzioni accusano un forte calo, seppur mitigato nelle aziende più coinvolte nei progetti legati al PNRR. Per quanto riguarda la domanda complessiva, questa mostra segnali di indebolimento in tutti i comparti. Il saldo tra aumento e diminuzione delle vendite si riduce fino quasi ad annullarsi, diventando negativo nell’industria. Al riguardo, è particolarmente rilevante il peggioramento della domanda estera, che penalizza ulteriormente il comparto industriale, tradizionalmente più esposto ai mercati internazionali.

Attese: vendite in crescita, ma export in calo

Le imprese, nonostante il quadro negativo, mantengono aspettative moderatamente positive sulle vendite nei prossimi tre mesi. Tuttavia, anche in questo caso, emergono segnali di fragilità: le previsioni sull’export sono in netto peggioramento, soprattutto dopo l’inizio del conflitto. Le prospettive sono differenziate per dimensione aziendale, con un calo più marcato tra quelle più grandi. In controtendenza rispetto al quadro economico, migliorano le attese per l’occupazione. In tutti i settori sale la quota di imprese che prevede nuove assunzioni, con un trend particolarmente favorevole nei servizi e nelle costruzioni. Le imprese, nonostante le condizioni percepite per investire peggiorano nettamente, confermano sostanzialmente i piani di investimento per il 2026. Questa apparente contraddizione è sostenuta da fattori strutturali come una buona liquidità e condizioni di credito stabili.

Inflazione: aspettative stabili sotto il 2%

I prezzi praticati dalle imprese sono cresciuti in linea con il trimestre precedente e continueranno ad aumentare moderatamente nei prossimi mesi. Tuttavia, l’incremento atteso dei costi di produzione – soprattutto energetici e del lavoro – non sarà completamente trasferito sui listini. Questo scenario suggerisce una probabile compressione dei margini, in particolare nei settori industriali. Anche per questo, probabilmente, le aspettative sull’inflazione restano ancorate sotto il 2% su tutti gli orizzonti temporali, senza variazioni significative rispetto alla precedente rilevazione. Un segnale di stabilità che contrasta con il clima di incertezza generale, ma che riflette una fiducia diffusa nel controllo delle dinamiche inflazionistiche.