Le cinque variabili da tenere d’occhio. Crescita positiva, ma più lenta, ritorno a una maggiore volatilità, tensioni politiche per rovinare i mercati, divergenze monetarie in ampliamento, la Cina torna al centro dell'attenzione.

Secondo Aberdeen Standard Investments nel corso del 2019 le attività di rischio offriranno ulteriori opportunità, ma in un contesto di elevata volatilità sarà cruciale la diversificazione.

Crescita positiva, ma più lenta

L'economia mondiale è destinata a crescere ulteriormente l'anno prossimo, anche se a un ritmo più lento rispetto al 2018, a condizione che l'inflazione di fondo rimanga sotto controllo e l'inasprimento della politica monetaria sia costante. Una recessione degli Stati Uniti rimane improbabile fino a quando non si attenuerà l'impatto degli stimoli fiscali, quindi prevediamo un rallentamento della crescita nel 2020/21.

Ritorno a una maggiore volatilità

Dopo un periodo di relativa tranquillità per i mercati nel 2017, la recente correzione ha incorporato nei prezzi i rischi di un rallentamento macroeconomico e di disordini politici. Il team si aspetta una correzione delle azioni globali nel corso del 2019 ma crede che le quotazioni azionarie si riprenderanno poiché le prospettive degli utili aziendali rimangono positive, anche se i margini sono sotto pressione.

Tensioni politiche per rovinare i mercati

La politica degli Stati Uniti dopo le elezioni di mid-term sarà fondamentale per le prospettive dei mercati, mentre il populismo politico potrebbe creare disordini sui mercati finanziari in Europa e altrove. Aberdeen segue con attenzione la guerra commerciale bilaterale tra Stati Uniti e Cina; qualsiasi eventuale escalation nel commercio tra Stati Uniti e Cina potrebbe influenzare le tariffe e, in un mondo di scambi integrati, anche la fiducia delle imprese.

Divergenze monetarie in ampliamento

Lo stimolo fiscale ha fatto sì che il ciclo di crescita degli Stati Uniti non sia sincronizzato con il resto del mondo. La divergenza nel ritmo della stretta monetaria metterà sotto pressione alcuni mercati sviluppati ed emergenti e favorirà la volatilità delle valute. Un dollaro più forte significa che la vita diventerà più difficile per le economie emergenti che prendono a prestito in dollari. Se la Cina dovesse perdere il margine di manovra politica e permettere al renminbi di deprezzarsi bruscamente, ciò eserciterebbe un'ulteriore pressione su molti paesi asiatici.

La Cina è al centro dell'attenzione

Mentre la Cina estende la propria influenza sull'economia e sui mercati globali, ci sono due domande chiave per il 2019: come evolverà la sua relazione con gli Stati Uniti e quale sarà l'entità dello stimolo politico a sostegno della propria crescita? Se gli Stati Uniti dovessero adottare un approccio molto più rigido verso la Cina, questo impatterebbe non solo il commercio, ma anche il trasferimento di tecnologia, lo spionaggio industriale, l'influenza della Cina sui vicini asiatici attraverso l'iniziativa "One Belt One Road" e persino l'equilibrio del potere nel Pacifico.

Quali opportunità?

Investire la liquidità

In un mondo dove la crescita è più lenta, le aziende possono far fruttare la liquidità tramite investimenti oppure remunerare gli azionisti. Gli investitori possono inoltre utilizzare livelli di liquidità relativamente elevati per stabilizzare i portafogli, così da poter reagire alle vendite sul mercato e acquistare attività solide e convenienti quando si manifestino fattori di crescita..

Diversificare per ritorni meno correlati

Le attuali elevate correlazioni tra mercati azionari e obbligazionari rendono più rischiosa una strategia tradizionale bilanciata. Una reale diversificazione attraverso un ampliamento delle classi di attivi attenuerà la volatilità di portafoglio, controbilanciando alcuni rischi. Ad esempio, una combinazione di titoli azionari diversificati, debito emergente, Treasury USA protetti dall'inflazione e real estate europeo fornirà una certa stabilità ai portafogli. Anche le opportunità sui mercati privati rimangono interessanti, offrendo migliori rendimenti corretti per il rischio e una minore correlazione con la volatilità del mercato.