L’intelligenza artificiale continua a sostenere i mercati finanziari, ma la fase degli investimenti sta cambiando obiettivi. Dopo la corsa iniziale concentrata su un ristretto gruppo di grandi aziende tecnologiche e hyperscaler (i grandi fornitori high tech, provider globali di infrastrutture e servizi), l’attenzione degli investitori si sta spostando verso i settori che forniscono l’infrastruttura necessaria per far funzionare l’IA. La tesi avanzata da Jason Adams, sector portfolio manager ed equity di T. Rowe Price è chiara: la spesa per l’IA resterà elevata, ma la domanda più importante non è più soltanto quanto spenderanno i grandi operatori tecnologici. Bisogna capire, sostiene l’esperto, soprattutto dove finiranno questi investimenti, quali aziende ne beneficeranno e quanto ampi saranno gli effetti sull’economia.

Dai giganti della tecnologia a tutta la filiera

Negli ultimi anni i cosiddetti hyperscaler hanno aumentato in modo massiccio gli investimenti in infrastrutture per l’intelligenza artificiale. Questa corsa ha favorito soprattutto un gruppo ristretto di aziende considerate i beneficiari diretti del boom dell’IA. Si tratta in particolare dei produttori di semiconduttori e di altre tecnologie fondamentali per la capacità di calcolo. Queste società hanno mostrato risultati solidi, ma oggi devono fare i conti con aspettative molto elevate, valutazioni di mercato importanti e un forte interesse da parte degli investitori. Per questo, secondo T. Rowe Price, potrebbe diventare più difficile per loro mantenere lo stesso ritmo di crescita della prima fase del boom dell’intelligenza artificiale. La nuova opportunità potrebbe quindi trovarsi più avanti nella catena industriale.

L’IA ha bisogno di energia, reti e infrastrutture

L’IA, infatti, non è solo una questione di software e chip: per farla funzionare richiede il contributo di altre componenti, come l’enorme quantità di energia. Oggi, così, gli investimenti si stanno estendendo così a settori che fino a poco tempo fa erano considerati lontani dal tema dell’IA: energia, infrastrutture di data center sempre più grandi, reti più potenti, apparecchiature elettriche, sistemi di raffreddamento, edilizia, connettività e servizi. È questo il passaggio più importante: questa tecnologia sta diventando un grande ciclo di investimenti industriali e infrastrutturali. Il boom dell’IA sta già producendo così effetti sull’economia reale. Da una parte, i grandi operatori tecnologici reinvestono gran parte della liquidità generata nelle nuove infrastrutture. Dall’altra, le aziende industriali e tecnologiche

Il valore si sposta verso chi risolve i problemi

Per gli investitori, secondo l’esperto, questo significa che le opportunità potrebbero allargarsi ben oltre i nomi più conosciuti del settore tecnologico: la prossima fase premierà soprattutto la selettività. Essere ‘investiti nell’IA’ resta quindi una strategia interessante, ma non significa necessariamente puntare solo sulle società che sviluppano i modelli più avanzati o sui produttori di chip. Opportunità interessanti potrebbero riguardare le aziende capaci di risolvere i problemi concreti legati alla diffusione dell’IA: la crescente richiesta di energia, la necessità di costruire nuovi data center, la gestione del calore, la trasmissione dei dati e l’ammodernamento delle reti elettriche. In altre parole, il valore potrebbe andare sempre più a chi è in grado di gestire la complessità e l’intensità fisica dell’IA.