Molti mercati emergenti stanno registrando in questo periodo una vivace crescita economica, offrendo agli investitori opportunità interessanti, soprattutto grazie a quattro elementi chiave: dinamiche demografiche, potenziale di crescita, valutazioni e diversificazione. È quanto sostiene Anthony Kettle, BlueBay senior portfolio manager di RBC BlueBay, secondo cui in termini demografici, i Paesi emergenti hanno generalmente popolazioni più giovani rispetto a quelli sviluppati, soprattutto in Africa. A conti fatti, il loro potenziale di crescita è più elevato rispetto a quello dei mercati sviluppati, nonostante, ad esempio, la crescita cinese si sia normalizzata negli ultimi anni.

Valutazioni favorevoli

Dal punto delle valutazioni finanziarie, questi mercati sono economici rispetto ai peer sviluppati, sia nel reddito fisso sia per l’azionario. Infine, aggiunge il gestore, poiché il gruppo degli emergenti è costituito da un numero enorme di Paesi (copre circa la metà del PIL mondiale) esistono evidenti vantaggi per la diversificazione. Perciò, secondo Kettle, questo è un momento piuttosto propizio per investire in quest’area, per tre motivi. In primo luogo, i tentativi di contenere l'inflazione sono molto più radicati rispetto ai Paesi sviluppati, con le Banche centrali che hanno assunto un atteggiamento più proattivo nel rialzare i tassi rispetto alle Banche centrali dei Paesi sviluppati.

I rischi e i potenziali vantaggi

Inoltre, sulle piazze emergenti i tassi di default sono in calo e le valutazioni per il credito sono migliori rispetto a quelle dei mercati sviluppati. Tuttavia, ci sono anche rischi quando si parla di ‘emergenti’. Tali Paesi hanno regimi normativi diversi che, a volte, sono difficili da gestire. I mercati di frontiera possono presentare anche problemi di liquidità, ma questo aspetto è meno rilevante per i Paesi emergenti tradizionali e, nel credito, la struttura standard degli Eurobond attenua questo rischio. Anche il rischio valutario e i livelli più elevati di volatilità sono fattori da considerare. Tuttavia, vale la pena rilevare che questi rischi possono comportare anche potenziali vantaggi.

Le aree più interessanti

Nel reddito fisso, l’Asia è una asset class con un basso beta. Ciò è dovuto al fatto che la maggior parte dei Paesi asiatici presenta mercati locali relativamente ben sviluppati, ma anche rendimenti relativamente bassi nel contesto dei mercati emergenti globali. Il gestore ritiene che le migliori opportunità si trovino fuori dall'Asia. In particolare, spiccano America Latina, Europa centro-orientale e alcune zone dell'Africa, che offrono il rapporto rischio/rendimento più interessante. Per la Cina, sebbene la crescita sia in ripresa, al momento Kettle non si aspetta che ciò possa salvare il settore immobiliare, né che subentrerà un pacchetto di stimoli o di sostegno su larga scala per il settore.

Demografia, urbanizzazione e sviluppo

Per contro, il gestore crede invece che siamo di fronte a un processo pluriennale volto a eliminare le scorte in eccesso e consentire il consolidamento del settore immobiliare. A un livello superiore, il Governo cinese ha chiaramente dimostrato di essere disposto a mettere in conto un elevato grado di sofferenza economica per raggiungere i suoi obiettivi più ampi. Demografia, urbanizzazione e sviluppo economico sono tutti temi chiave che stanno determinando cambiamenti importanti nei Paesi emergenti. Questi trend stanno favorendo l’area emergente e rendono il segmento interessante dal punto di vista degli investimenti, anche se affrontare la transizione può essere complicato.

L’esperto si aspetta di assistere, sul lungo periodo, a una costante tendenza al rialzo in termini di crescita per i mercati emergenti. Tuttavia, aggiunge, il percorso per arrivarci sarà probabilmente accidentato a causa di alcune delle sfide descritte.