L’economia italiana continua a crescere ma lentamente, di circa lo 0,5 per cento secondo le stime, sostenuta dagli investimenti. Tuttavia, sul futuro pesano i costi energetici elevati e il clima di incertezza che frenano i consumi. Famiglie più prudenti.

La Federal Reserve dovrebbe mantenere invariati i tassi d'interesse fermi per tutto il 2025 a causa dell’incertezza economica. Tagli graduali sono attesi solo dal 2026, con una nuova guida e in un contesto più stabile. I nuovi dazi avranno un impatto contenuto.

Ritardi nei progetti finanziati dall’Ue, l’instabilità politica in Paesi come Polonia, Romania, Slovacchia, Ungheria, la dipendenza energetica e possibili dazi rappresentano vulnerabilità per l’Europa, soprattutto per i Paesi più orientati all’export.

La BCE conferma i tassi, giudicando l’inflazione sotto controllo e l’economia sufficientemente solida. Resta alta l’attenzione sui prezzi dei servizi e sulle pressioni salariali. La crescita futura potrebbe poggiare più sui consumi interni che sull’export.

Il carry trade perde attrattiva: con i tassi giapponesi più alti, prendere yen a basso costo per investire all’estero è meno conveniente, questo favorisce il rientro dei capitali in Giappone. Per questo la divisa nipponica è considerata sottovalutata.

La crescita italiana resta modesta ma stabile, trainata dagli investimenti del PNRR e da consumi interni favoriti da bassa inflazione. Prometeia per il 2026 stima un Pil dello 0,7 per cento, mentre l’export potrebbe risentire dei dazi Usa nel medio periodo.

Nell’Eurozona i servizi e i consumi sostengono la crescita, con inflazione vicina al target e mercato del lavoro robusto. Tuttavia, tensioni commerciali e incertezze esterne continuano a pesare sulle prospettive di medio termine. La BCE resta prudente.

La riduzione dei tassi mira a prevenire un deterioramento del mercato del lavoro, mentre l’inflazione resta alta. La Fed intende adottare un approccio bilanciato tra rischi di crescita e stabilità dei prezzi, mentre pone fine al Quantitative Tightening.

L’inflazione è in calo ma non pienamente sotto controllo, soprattutto quella di fondo. La BCE resta focalizzata sul ritorno stabile al target del 2 per cento e valuterà l’impatto effettivo delle misure sull’economia reale prima di ulteriori interventi.

L’orizzonte 2026 per Piazza Affari è positivo, ma il quadro geopolitico e i margini limitati per le politiche monetarie espansive chiedono più attenzione. Gli esperti prevedono una crescita dell’8-13 per cento, sostenuta soprattutto da industria e consumi.

Dopo un inizio d’anno debole e una fase di forza a giugno, sostenuta da tassi favorevoli, il dollaro si trova di nuovo in una fase di equilibrio instabile, con segnali tornati negativi e con gli investitori che vogliono ridurre l’esposizione agli asset Usa.

La crescita mondiale rallenta a causa di scambi commerciali in contrazione e misure protezionistiche. L’Eurozona e gli Usa registrano un indebolimento della produzione e del commercio estero. Per l’Italia prospettive positive e inflazione sotto controllo.

La BCE, che prosegue i preparativi per l’euro digitale, registra un forte impulso alla digitalizzazione, all’IA e ai pagamenti istantanei. Nel 2025 prevede la stabilizzazione dell’inflazione, con una politica flessibile e orientata alla sostenibilità.

Gli Usa chiedono all’Europa un aumento delle spese per la difesa, che influenzerebbe i bilanci, specialmente per Paesi come Germania, Francia, Italia e Spagna, portando l’Europa a dover esplorare soluzioni di finanziamento comuni per sostenere la spesa.

La ripresa cinese è sostenuta dai consumi interni e dall’export manifatturiero, grazie alla temporanea riduzione dei dazi Usa. L’effetto è però limitato: possibili tariffe aggiuntive in arrivo a novembre. Il freno del settore immobiliare e deflazione.

Le tensioni energetiche e geopolitiche aumentano il rischio di escalation, mentre i mercati temono che l’inflazione diventi strutturale attraverso salari più alti e aspettative inflattive persistenti. Impatto contrastato dell’IA sulla crescita economica.

In Argentina le elezioni di metà mandato saranno cruciali per il programma di riforme del presidente Milei. In Cile, il quadro politico si sta moderando, il Perù punta a una maggiore stabilità politica col rinnovo del Congresso e un sistema bicamerale.

L’Italia, nonostante segnali positivi per gli investimenti pubblici del PNRR, deve affrontare la difficile sfida di sostenere la crescita riducendo il debito pubblico e affrontando le sue sfide strutturali. La domanda interna è il suo motore principale.

Nonostante il rallentamento, l’economia dell’Eurozona ha mostrato negli ultimi mesi capacità di resistenza agli shock esterni, grazie a un mercato del lavoro solido, redditi in aumento e investimenti pubblici in infrastrutture e difesa. Disinflazione in corso.

Il saldo di fiducia tra gli imprenditori italiani migliora con vendite in aumento, in particolare nel settore servizi e tra le PMI. L’export resta stabile, ma le grandi imprese registrano un calo di fiducia a causa dei dazi USA e della concorrenza globale.

La maggiore spesa farà salire il deficit fino al 4 per cento e il debito pubblico fino al 74 per cento entro il 2030. Tuttavia, se ben gestiti, gli investimenti potrebbero rilanciare il potenziale economico del Paese, con profonde riforme strutturali.

In Italia, il PIL è cresciuto dello 0,7 per cento, sostenuto sia dalla domanda interna sia da quella estera. L'inflazione nel frattempo è calata, favorendo un aumento del potere d'acquisto e del risparmio delle famiglie, che è tornato sopra i livelli pre-pandemia.

Le stime Ocse per l'inflazione in Italia, Francia, Germania e Spagna indicano un progressivo ritorno ai livelli target entro il 2025, con una stima di inflazione core al 2,2% in tutti e quattro i Paesi. Salari in crescita e ripresa dei consumi.

Nonostante il lieve calo dei prezzi alimentari e la stabilità dei costi energetici, l'inflazione resta sopra l'obiettivo. Le pressioni interne sui prezzi sono elevate e l'inflazione annua è al 2,5%. I prezzi potrebbero continuare a salire.

Il contesto globale più incerto, soprattutto a causa delle tensioni commerciali e dei dazi imposti dagli Stati Uniti, potrebbe penalizzare in particolare l’export dell’Italia. Per questo, la crescita risulterà moderata ma resiliente nel triennio 2025-2027.

Fondamentali positivi per lo yen nei prossimi due anni. Con l'inflazione stabile attorno al 2 per cento e un aumento significativo dei salari, i consumi dovrebbero crescere, sostenendo ulteriormente l’economia locale. Politica BoJ cruciale.

La Bce, dopo almeno un altro taglio previsto nel primo semestre, rallenterà gradualmente il ciclo ribassista per la persistente inflazione. Incertezze dovute ai dazi Usa e a problemi strutturali nel settore manifatturiero tedesco frenano gli investimenti delle imprese.

La ripresa cinese non deriva da grandi stimoli pubblici, ma dal rafforzamento delle imprese: molte hanno ridotto i costi, migliorato la governance e si sono concentrate su attività redditizie, con il settore high tech come principale motore di crescita.

Un rallentamento economico cinese potrebbe colpire più l'Europa, che dipende molto dall'export, che gli Usa. Un miglioramento economico in Europa potrebbe accelerare se la guerra in Ucraina dovesse attenuarsi e se la Bce adottasse politiche più espansive.

Pil mondiale a due marce, con una robusta performance dell'economia statunitense e di alcuni Paesi emergenti a fronte di una frenata da parte di molti Paesi europei. A fare la differenza le condizioni finanziarie più stringenti e il commercio globale.